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飼料機械行業(yè)的發(fā)展趨勢：飼料行業(yè)的高周轉是被忽視的競爭力。市場普遍認為飼料行業(yè)毛利率低，沒有技術含量，在農(nóng)業(yè)板塊中受到的關注度和估值一直較低。但事實上，在過去的10 年當中，飼料板塊ROE 有7 年高于種子，5 年高于水產(chǎn)養(yǎng)殖。 2006 年至今，飼料板塊ROE ，平均分別比種子和水產(chǎn)養(yǎng)殖板塊高6.35和4.22。究其原因，我們認為市場可能忽視了高周轉同樣是行業(yè)的核心競爭力。以2011 年為例，飼料行業(yè)資產(chǎn)周轉速度是種子的7 倍，水產(chǎn)的6 倍，4.5 倍。
飼料行業(yè)集中度提升進行時。相較于其他農(nóng)業(yè)子板塊，飼料企業(yè)受到資源約束較小，集中度提升難度較低、下游養(yǎng)殖業(yè)的整合推動了飼料行業(yè)集中度的提升，行業(yè)呈現(xiàn)大企業(yè)，小企業(yè)發(fā)展艱難、不斷被淘汰的格局。
適應于下游養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展形態(tài)，未來飼料行業(yè)的發(fā)展模式預期將分為“產(chǎn)業(yè)鏈”和“價值鏈服務”模式。豬飼料和水產(chǎn)飼料行業(yè)在相當長的時間內，預計仍然以“鏈服務”為主，禽類飼料則可能朝發(fā)展。
未來飼料機械企業(yè)的競爭將是大企業(yè)之間的競爭，將從單純的產(chǎn)品競爭轉入價值鏈競爭，為養(yǎng)殖戶提供增值效益成為關鍵。我們認為，在未來的競爭當中能夠提供差異化、高性價比產(chǎn)品、為客戶提供全套養(yǎng)殖服務以及注重價值鏈利益分配的企業(yè)能夠有望占據(jù)先機，在競爭中脫穎而出。從這個意義上講，對于大型飼料企業(yè)而言，目前行業(yè)還處在“藍海階段“，蘊藏重大機遇。
